财务清算银华基金投资策略:今年市场风格将相

发布时间:2019-06-11 14:59:46 来源:狗万滚球

财务清算银华基金投资策略:今年市场风格将相
 

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  今年以来市场震荡加剧,但把握核心投资主题仍是关键。金牛理财网数据显示,截至1月30日,银华旗下主动股票型基金在69家可比基金公司同类基金中排名第3。其中银华领先策略、银华内需、银华富裕主题今年以来净值增长分别达到了13.06%、10.11%和9.91%。近日银华基金发布投资策略认为,2015年上半年的核心主题有以下几个:中国经济缓步下行和政策持续推进改革;总体流动性保持宽松;油价大幅下跌;二级市场资金供需双向扩容。与历史经验不同,新一轮A股市场重估周期可能并不是以“经济复苏”为主线逐步展开,而是将以“改革和开放”为驱动力。

  宏观方面,银华基金认为,面临短期经济下行压力的加大将带来针对性支持措施的出台,这提供了投资机会,即伴随融资方式的创新和鼓励区域发展的政策,交通、环保、水利、核电、新能源等基建投资在2015年保持稳定是确定性较高的行业主题。此外,新一波互联网浪潮将助推中国向基于生产力、创新和消费拉动型经济增长转型。这带来了中长期的投资机会。

  资金方面,财务清算二级市场资金供需在2015年变化为双向扩容是大概率事件,这使得市场在风格上将不具备突出特征。今年,尽管还有深港通、A股纳入MSCI指数等事件,但供应层面的压力明显增大,如新股发行速度明显加快、注册制加快推进、前期杠杆性再融资锁定到期规模显著上升等。二级市场资金供需由单边扩容走向双边扩容。

  银华基金表示,中小市值股票整体的相对估值回到历史均值水平。这意味着大/小市值股票并未具备显著的低估优势,但成长股进入到可以观察买点的阶段。因此预计今年的市场风格将相对均衡。对于市场风格,银华基金认为,当前一个主要矛盾是这些主题中的多个已被市场广泛认同,预期较满。因此今年的一个核心问题是以什么样的价格参与这些宏观主题。

  展望上半年,银华基金认为,应当在震荡中保持信心。市场波动不足为惧,反而为介入前文所述的确定性宏观主题带来了更好的买入机会:投资者对于改革进展缓慢、经济陷入通缩、货币和监管政策逆转、企业盈利改善落空等问题担忧和恐慌会不断出现,但也将陆续被证伪。

  因此,针对一季度,当前的建议是降低仓位,调整结构;打破周期波动的思维惯性,以“确定性高”为思路构建组合;风格配置更为均衡。建议等待利率敏感性的大蓝筹和成长股的更好买点。

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